Убийство Хозяина: Как финансовые паразиты и долговое рабство разрушают мировую экономику

Но, как отмечала «Уолл-стрит джорнал», «в мире хедж-фондов понятие „финансовый инжиниринг“ не считается уничижительным». Однако было признано, что иногда «компании живут с сожалением по поводу решений о выкупе акций. В конце 1990-х годов как у „Дженерал моторс корп.“, так и у „Форд мотор ко.“ были прочные денежные позиции, считавшиеся инвесторами „ленивыми активами“, которые компании глупо потратят.... Компании отреагировали крупными программами обратного выкупа акций, покупая акции на гораздо более высоком уровне цен, чем сейчас, за наличные, которые помогли бы им в их нынешнем положении». Стратегия Экмана сделала бы корпорацию «Макдоналдс» более уязвимой в финансовом отношении и направила бы её на разорительный путь, который в 2008 году привёл «Дженерал моторс» к необходимости спасительной государственной помощи, только благодаря которой компания выжила.

При этом «Макдоналдс» не нуждалась в спасении. Компания с 2002 года уже увеличила дивиденды на 185 процентов, утроив цену своей акции в то время, когда большинство среднерыночных курсов снизились. Ни одно из предложений хедж-фондов не касалось смены руководства ресторанов или введения инноваций в сфере производства или продаж. Целью было просто использование финансового рычага: заимствование под залог имущества и выплата заёмных средств акционерам. Это вызвало бы скачок цен, краткий, но достаточный для того, чтобы хедж-фонды сбросили свои акции и быстро сорвали куш, оставив компании большие долги.

К тому времени, когда пыль осела, в феврале 2006 года, попытки поглощений Икана и Экмана потерпели неудачу. «Тайм-Уорнер» и «Макдоналдс» остались в целости и сохранности. Икан не смог убедить большинство акционеров в том, что сможет значительно улучшить показатели «Тайм-Уорнер» на фондовом рынке. Акции компании остались на уровне около 18 долл., что далеко от уровня в 26 долл., который, по утверждениям Икана, должен был оправдать его политику. Банк «Лазард», который договорился о выплате комиссии в размере 5 млн долл. за каждое повышение цены акции «Тайм-Уорнер» на 1 доллар, также проиграл. Тем не менее, эта атака имела свои последствия: она вынудила «Тайм-Уорнер» в четыре раза увеличить обратный выкуп своих акций до 20 млрд долл. ежегодно и сократить текущие расходы на 1 млрд долл. Это побудило агентство «Фитч Рейтингс» понизить рейтинг облигаций этой компании с уровня ВВВ + до ВВВ.